冶炼企业减产检修
年关来临，随着资金的逐步撤离，工业品期货品种整体振荡走弱，但锌价却表现极为抢眼，已经连续多个交易日出现上涨。
以期货价格为例，沪锌主力合约1703已由2016年12月26日的低点19730元/吨，上涨至昨日最高21735元/吨，7个交易日累计上涨2005元/吨，涨幅超过10%。
上海有色网铅锌事业部高级分析师孙翼表示，近期锌锭价格走强主要在于强势基本面支撑。“2016年全球锌精矿大幅短缺，国内缺口尤甚，短缺尚未传导至精炼锌供应上，主要原因是精矿得到社会库存的补充，但经过一年的消耗，市场精矿留存量有限。”在他看来，2017年锌精矿供应缺口会收窄，但短期内短缺局面不会缓解，甚至一季度至二季度都不会缓解，部分炼厂可能因为原料的短缺而减产。
“2016年年底，因资金紧张，部分多头获利离场，锌价重心下移，但整体市场短缺趋势不改，没有主力空头进场，依旧维持多头控盘的局面。随着市场对冶炼厂减产迫近的预期，近期部分多头再次开始建仓，拉动了价格上涨，目前的状况是多头完全控盘。”他说。
对此，有色网铅锌分析师汪兰也表达了类似的观点。她表示，近期锌价连续出现反弹，主要原因是矿紧缺传导至冶炼环节，导致冶炼厂一月份出现减产检修现象。“此前锌矿供应短缺，这个预期没有传递到冶炼厂。进入2017年冶炼厂才开始受到影响，出现减产检修现象。而且在冶炼厂减产的同时，市场需求并没有想象中的差。”
事实上，需求状态也可以从锌库存上看出端倪。目前锌需求已经处于淡季，但锌社会库存还在下降，已下降至20.11万吨，而交易所库存上周不变。
另外，从产量和进口量来看，信达期货金属研究员陈家伦介绍，11月国内锌锭产量为56.2万吨，进口量为2.34万吨，供应总体与去年持平。“随着去年12月锌价大幅下跌，锌内外比值转为小幅亏损，前期进口增加现象将告一段落。”他说。
孙翼表示，整体来看，到二季度为止，锌锭基本面都会维持良好。“农历春节前随着消费转淡，多头意愿不强，可能会有回补需求，但年后随着消费的回暖，锌价应会再度上扬。”孙翼说。
中信期货分析师郑琼香认为，目前来看，锌矿加工费下跌态势暂缓，但原料矿偏紧态势未改，国内锌锭库存处于低位，且上海锌现货升水坚挺。更为重要的是，1月份国内锌冶炼企业检修减产情况增加。因此，短期锌基本面仍有支撑因素。
永安期货分析师占海南深表认同。他认为，从基本面的角度看，前期支撑市场的主要逻辑锌精矿供应紧张情况依旧存在。新年临近，由矿所引发的冶炼厂减产可能依旧存在，内外比价亏损幅度大，锌中期来看仍趋涨。但在宏观面和资金面企稳之前，锌走势依旧偏弱，内外反套可依比价情况介入。
