一季度，国内化工品经历了预期新年度消费向好的上涨和现实兑现不及预期的回落；二季度消费整体依旧没有明显起色，外加原油和煤炭等原料下行，化工品价格不断回落，多数品种价格创年内新低。与年初价格相比，石油下游化工品中跌幅居前的是苯乙烯、PP，跌幅在10%附近，PTA是板块内表现相对较为坚挺的一个品种，目前价格与年初相持平；煤炭板块下游产品中，纯碱和尿素跌幅均超30%，甲醇跌幅在20%附近。展望后市，上游原油和煤炭价格能否企稳，终端消费能否在旺季迎来真正的复苏都是化工品何时见底回升的重要影响因素。
1、原料依旧有下行风险
从近期市场的表现看，虽然OPEC+减产令原油的供需平衡趋于紧张，但年内欧美原油需求衰退的预期将继续拖累油价，叠加伊朗原油回归的预期，油价震荡区间的下沿支撑不再稳固，在目前的供需预期下，油价存在下行的风险。煤炭年内供应增长而需求减弱的格局难以改变，夏季用煤高峰依旧存在累库的预期，预期煤炭价格有进一步下行的可能。从目前市场预期看，上游能源价格有进一步下行的压力，因此对化工品也将存在成本端的拖累，在此关注能源市场能否出现超预期的利多。
2、油化工新投压力较大
从年内化工品的装置投产计划看，所有的化工品都有新产能投放计划，其中油制路线在大炼化降油增化的背景下，多个产品处于产能投放高峰周期中，年内苯乙烯、乙二醇和PTA等都有较大量的装置计划投产；煤化工投产以新型需求为主，且有很多以焦炉气为原料，整体看煤化工新产能体量小于煤化工。
从年内投产进度看，上半年投产较快的是苯乙烯，其次是乙二醇、PTA和PE等；下半年剩余计划投产的量来看，纯碱、苯乙烯、PTA及PP等压力会比较大。目前市场已经对纯碱、苯乙烯和PP等化工品的投产压力进行了一定程度的交易，预期装置投产兑现前后，供应上升的预期转为现实将持续压制以上化工品价格。
3、煤制路线利润修复好于石油制路线
随着原油和煤炭价格的下跌，年内化工品利润多有不同程度的修复，其中煤化工下游产品利润修复较为明显，乙二醇、PP和PE等产品均从去年的深度亏损修复至盈亏平衡线附近。乙烯路线下游化工品的利润也随着石脑油价格的走弱有不同程度的回升，其中PE依旧是表现较好的一个品种，乙二醇依旧较差。整体看，原料跌价令化工品利润修复后，行业成本压力下降，开工有回升的预期；从产品效益修复的程度来看煤化工路线装置恢复可能会好于石油制路线。
