2023 年4 月，能源金属原料进口量环比减少。锂进口价由于变动迟滞而维持高位，国内外价差进一步拉阔；钴原料进口价格企稳；镍进口价随现货价下跌。
出口方面，海外需求保持稳定，带动氢氧化锂及正极材料出口量同比增长。展望后市，我们预计在海内外锂盐价差持续拉阔的情况下，海外厂商对中国销量将减少，从而推动国内锂价维持涨势。预计处于历史估值底部的锂板块将延续反弹行情，推荐中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份，建议关注雅化集团。
4 月碳酸锂及锂精矿进口量价环比回落，国内外价差拉阔。2023 年4 月中国碳酸锂进口量为1.1 万吨，环比-35.1%，进口价为5.5 万美元/吨，环比-10.1%；中国从澳洲进口的锂精矿数量为30.9 万吨，环比-5.5%；进口价格为5108.2 美元/吨，环比-5.3%。4 月份碳酸锂进口价较同期现货价高2.7 万美元，进口锂精矿价格对应碳酸锂成本约为39 万元/吨，较国内现货价高10 万元/吨。海内外锂盐价差持续拉阔，锂精矿价格对锂盐成本形成有力支撑，南美盐湖厂商因国内外价差拉阔而减少对中国供应量，预计多重因素将推动国内锂价维持反弹趋势。
4 月钴原料进口量环比减少，进口价环比跌幅收窄。2023 年4 月钴矿砂及其精矿、钴湿法冶炼中间品以及未锻轧钴进口量合计为8198.9 金属吨，环比-13.8%。
2023 年1-4 月，钴原料进口量合计为3.2 万金属吨，同比+5.4%。2023 年4 月钴矿砂及其精矿、钴湿法冶炼中间品以及未锻轧钴的进口单价分别为4.0 万/2.5万/3.3 万美元/吨，环比分别+22.3%/-0.5%/-0.6%。钴价跌至底部区间导致国内部分钴冶炼产能减产，供应端产能出清推动钴价跌幅放缓。
4 月电池镍原料进口量环比减少，进口价随镍价下跌。根据中国海关总署公布的数据，2023 年4 月，中国镍矿、精炼镍、硫酸镍、镍湿法冶炼中间品（MHP）及镍铁的进口量分别环比+50.5% /-24.1%/-54.6%/-22.6%/+27.4%。2023 年4月份，镍矿、精炼镍、硫酸镍、MHP、镍铁进口价分别同比-49.1%/-8.5%/-2.9%/-45.3%/-26.8%。4 月份国内硫酸镍价格下跌，与海外进口价差大幅缩小，抑制硫酸镍进口需求。硫酸镍跌价也使得MHP 生产硫酸镍获得的利润减少，MHP进口需求因此下降。
海外需求保持稳定，带动氢氧化锂锂及正极材料出口量同比增长。根据中国海关总署公布的数据，2023 年4 月氢氧化锂、三元前驱体、三元正极材料、钴酸锂出口量分别为10093/17033 /8549/3904 吨， 分别同比+77/+61%/+36%/+14%；2023 年1-4 月合计出口量分别为4.0/5.9/3.6/1.2 万吨，分别同比+73%/+58%/+43%/+9%。2023 年以来，海外新能源汽车产业链对原料需求稳定增长，带动三元材料及氢氧化锂出口量同比增长；海外消费电子供应链正在为旺季提前备货，使得钴酸锂出口小幅增长。
风险因素：下游新能源汽车消费增长不及预期；金属价格大幅波动导致企业盈利波动的风险；电池技术路线变化的风险。
投资策略：2023 年4 月，能源金属原料进口量环比减少。锂进口价由于变动迟滞而维持高位，国内外价差进一步拉阔；钴原料进口价格企稳；镍进口价随现货价下跌。出口方面，海外需求保持稳定，带动氢氧化锂及正极材料出口量同比增长。展望后市，我们预计在海内外锂盐价差持续拉阔背景下，海外厂商对中国销量将减少，从而推动国内锂价维持涨势。预计处于历史估值底部的锂板块将延续反弹行情，推荐中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份，建议关注雅化集团。
