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环保检查引锆供应市场偏紧 二季价格上涨

   2017-10-12 217
        2016年2月全球锆英砂龙头iluka宣布4月份关停旗下jacinth-ambrosia矿项目,影响全球20%~30%锆供给,至此锆价触底反弹。根据2016年iluka最新年报,公司仍旧会继续关停此项目,并主要以消耗公司现有锆库存为主。我们预计2017年全球锆英砂供给收缩仍将为主旋律,锆价继续看涨。
 
        锆的传统应用主要是在陶瓷领域,随着下游应用拓展,陶瓷刀具、手机壳、锆质电池、假牙等应用诉求提升,消费级产品有望重振锆需求。此外,我国大力发展核电工业,核级锆每年需求1500吨左右,公司核级锆产能150吨,另有350吨在建,核级锆高附加值将有效提升公司盈利能力。
 
随着上游锆价的回暖,以及下游需求的逐步释放,东方锆业作为国内锆行业的绝对龙头,预计2017~2019年eps为0.45/0.57/0.66。
 
风险提示:价格不及预期。
 
国瓷材料:mlcc持续改善,新材料发展良好
 
        mlcc供需趋紧,主流厂商再次大幅涨价:据国际商情网消息,由于近期mlcc电容需求持续旺盛,产品供不应求,台湾龙头厂商国巨将自2017q3开始,针对特定型号产品延长交货期,并调整价格:交货期由1.5个月延长至6个月,产品涨价幅度为15%-30%不等。且自2017年以来,包括国巨、华新科技、tdk等均已调涨过mlcc价格。
 
        mlcc市场快速发展,公司受益于产能转移:mlcc电容顺应近年来汽车电子化率提升及3c产品轻薄化的产业趋势,以智能手机为例,单机mlcc用量较传统手机提升30%,市场空间不断扩容;而日本、台湾等mlcc厂家相继调整产品结构或出清产能(尤其是中低端产品),产业中心开始向国内转移,产品供需持续紧张,公司mlcc陶瓷粉体自今年4月以来提价逾10%,且销量保持快速增长,产品盈利情况持续改善。
 
        其他新材料业务保持良好发展:公司其他新材料产品也保持良好发展势头:受益于锂电池湿法隔膜需求提升,公司高纯氧化铝销量较前期大幅提升;纳米氧化锆方面,齿科需求保持强劲增长势头,陶瓷机壳领域潜力较大;汽车尾气催化剂方面,四大材料相继布局完成,产品销量稳步增长。
 
        拟变更募集资金投向,用于收购王子制陶股权:公司于前期公告,拟将原投募项目“年产5000吨高纯超细氧化铝材料项目”变更为“用于支付收购王子制陶100%股权的部分价款”,并将氧化铝项目账户余额3.08亿元全部用于王子制陶股权收购价款。由于高纯超细氧化铝在蓝宝石等应用方面的市场发生较大变化,公司暂缓相关方面投资进度,并将变更剩余募集资金投向。王子制陶2016年实现净利0.53亿元,同比增17.4%,2017q1实现净利0.15亿元,2017/2018年承诺净利为0.72/0.86亿元。
 
        作为国内新材料平台型公司的代表,国瓷材料依托水热法核心技术实现了多种高端无机新材料的国产化,同时内生和外延并举,多维度拓展产品线,与现有板块构成有力协同,后续仍将受益于募投产能的释放及氧化锆等新业务的放量。预计公司2017-2018年eps分别为0.42、0.55元,公司业绩预计仍将保持高速增长,且外延发展存在超预期可能。

特别提示:本信息由相关企业自行提供,真实性未证实,仅供参考。请谨慎采用,风险自负。
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